大发体育公司发布年报：2023年实现营收51.45亿元（同比+24.4%，下同）、归母净利润2.25亿元（+953.4%），符合预期大发体育。考虑行业竞争激烈，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测大发体育，预计公司2024-2026年归母净利润为3.16（-0.04）/3.89（-0.21）/4.65亿元，对应EPS为0.71（-0.01）/0.88（-0.05）/1.05元大发体育，当前股价对应PE为22.8/18.5/15.5倍。我们认为，公司是区域医美机构龙头，外延并购进程不断推进，全国化布局持续加速大发体育，估值合理，维持“买入”评级。

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