大发体育6 月 27 日公司发布战略合作公告： 公司于近期与珠海丝域达成战略合作框架协议，将在医美及健康等领域探索新项目研发并寻求合作机会。

　　6 月 20 日公司发布收购进度公告： 2023 年 5 月公司以对价约 400万元收购成都美容连锁机构幽兰品牌美容业务的 20%股权。

　　外延战略方针明确大发体育， 携手全国及地方连锁龙头， 强化协同、 深化品牌影响和规模经济。 ①珠海丝域为头皮头发健康解决方案提供商， 于全国 200 个城市拥有 2100 多家养发专门店， 直营门店活跃会员（ 2022 年到访专门店） 约 11.5 万名。 2020 年 618、 双 11 期间， 珠海丝域线上微商城达成全国千店 10 万订单、 累计成交 4000 万元大发体育。 据艾瑞咨询调研，珠海丝域为养发服务行业的第一梯队。 ②根据成都幽兰公众号， 成都幽兰共有 9 家生美门店、 1 家医美门店和 1 家美业教育培训机构， 总经营面积超过 6000 平方米， 客户资源累积上万。 外延合作与收购连锁龙头将有效扩充美丽田园的客户基础大发体育， 加深美丽田园的品牌效应， 渗透更多应用场景、 迎合更深客户需求， 从而获得更高收入和市场份额。 公司固定成本端费率也有望持续优化、 带动利润率向上。

　　卓越外延实力再度被印证， 公司有望率先把握疫后供给侧出清机遇。 2023H1 公司策略性扩张稳步进行大发体育。 此前根据公司招股书披露， 截至2022H1， 公司先后完成 20 项美容与健康管理行业的战略投资项目， 其中大部分项目成功提升公司业绩表现。 前期疫情扰动和当前消费疲软的背景下， 美业机构供给侧出清加速。 卓越和具备前瞻性的战略眼光或能助力公司率先享受机构收购和客户承接的行业整合机遇大发体育， 实现迅速跑马圈地。

　　短期疫后客流回暖， 线下场景修复势能持续， 2023H1 业绩弹性已显现。 近日公司发布正面盈利预告称， 2023H1 公司收入预计同比增长约40%， 归母净利预计同比增长约 400%， 主要系疫后客流恢复及本期上市开支减少。 公司独有的双美模式加持下， 流量入口的扩大或进一步提高医美渗透率， 促进会员由高频低价值的生美服务到低频高价值的医美服务的流转， 从而打开公司盈利空间。

　　公司短期的疫后复苏确定性明确、 业绩弹性较高。 中长期来看， 公司数字化持续赋能标准化经营效率； 外延内生双线发展下， 公司中长期优质客群扩充和双美协同增长逻辑正逐步兑现。 上调 2023-2025 年盈利预测： 预计 2023-2025 年公司主营业务收入分别约 22.32 亿元/28.12 亿元/33.96 亿元， 同比增长分别达 36.48%/25.97%/20.77%； 归母净利润约2.60 亿元/3.68 亿元/4.83 亿元， 同比增长分别达 152%/42%/31%。 基于2023 年 7 月 4 日收盘价 20.5 港元， 预计公司 2023-2025 年对应 PE 为17X/12X/9X。

　　终端需求不及预期； 生美会员拓展不及预期； 医美和健康业务渗透率不及预期； 因医疗事故面临诉讼索赔风险； 行业政策不利变化等