大发体育事件：公司发布2023年半年报，收入同比+40%，归母净利润扭亏为盈。2023H1公司实现营业收入11.0亿元，同比+40.01%，实现归母净利润2740.1万元，同比扭亏为盈，实现扣非归母204.6万元大发体育，同比扭亏为盈。

　　主营业务良好增长拉动业绩提升，采购成本增加致毛利率承压。收入高增主要系医药业务收入增加，净利扭亏主要系本期处置参股公司股权获得较大投资收益&本期医药业务有所增长。2023H1，公司毛利率为27.92%，同比-6.57pct，其中医药业务毛利率31.43%，同比-15.1pct，主要系医药业务收入增加，导致采购成本增加所致。23H1销售费用率-7.09pct至17.53%，管理费用率-2.10pct至4.77%，研发费用率-0.45pct至1.55%，净利率2.39%。

　　医药板块：23H1收入高增，新品储备稳步推进。医药板块收入9.14亿元，同比+65.7%，其中医药工业3.41亿元大发体育，同比+6.5%大发体育，医药商业5.73亿元，同比+147.7%。药品竞争力强化，23年3月阿比多尔进入《成人普通感冒诊断和治疗临床实践指南(2023)》；期内新增2个项目立项，利奈唑胺氯化钠注射液、多巴酚丁胺注射液等在审项目向CDE提交补充研究资料、卡络磺钠片剂一致性评价完成研究即将提交补充电请大发体育大发体育。新药YS001胶囊一期临床试验剂量递增研究顺利推进中，助力板块中长期业绩增长。

　　医美板块：进口产品引进+自主研发稳步推进高端医美管线万元，管线）AestheFill（Humedix进口代理）：CMDE技术评审；2）注射用双相交联含利多卡因透明质酸钠凝胶（RegenBiotech进口代理）：临床阶段；3）重组胶原蛋白填充剂（自研）：实验室研究；4）去氧胆酸注射液、利丙双卡因乳膏（自研）：仿制药药学研究。公司深度布局胶原蛋白研发和产业化，联合实验室+海外独家引进具备三聚体结构的重组III型人源化胶原蛋白生物合成技术，目前该技术正在中凯生物制药厂进行工艺优化和产业化放大。目前医美板块合计员工超40人，核心人员大多来自国内外一流医美企业。

　　盈利预测：公司医药板块基础扎实，持续推进创新药研发，开拓CDMO业务，依托药企基因切入医美赛道，聚焦医美上游高端产品线，医美战略思路清晰，AestheFill获批上市有望贡献业绩增长。预计公司23-25年收入23.16/29.30/34.12亿元，实现归母净利润0.62/1.51/2.55亿元，对应PE分别为88/36/21倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：宏观经济波动；新产品推广不及预期；医美管线布局产品审批不及预期；终端需求疲软